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Celui qui déplace une montagne commence par déplacer de petites pierres.Confucius

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Mieux évaluer ses projets d'investissement stratégiques

Mieux évaluer ses projets d'investissement stratégiques

Comment dépasser les limites de la Valeur Actuelle Nette (VAN)? En s'appuyant sur deux avancées de la recherche en stratégie : la théorie des options et la théorie des jeux.

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Beaucoup d'entreprises ont fait de la Valeur Actuelle Nette (VAN) leur principal outil d'évaluation des projets d'investissement. Partant d'une estimation des coûts et des bénéfices, elles en déduisent la rentabilité et décident sur cette base de se lancer ou d'abandonner.

Cette approche, si elle a le mérite de la simplicité, est malheureusement incomplète. En effet, elle fait l'impasse sur deux éléments essentiels à la bonne valorisation d'un projet stratégique. D'une part, elle ignore la valeur associée au fait que l'entreprise a souvent la possibilité de moduler le contenu du projet en fonction des premiers résultats. D'autre part, elle n'apporte aucun éclairage sur une dimension stratégique, à savoir l'impact de la réaction des concurrents sur la valeur du projet.

Les stratèges ont de tout temps été conscients que l'approche purement économique des projets stratégiques était incomplète. Pour y remédier, ils sont invités par exemple à favoriser les projets permettant de maîtriser les facteurs clés de succès, de s'imposer sur le marché ou de développer ses compétences clés. Mais la prise en compte de ces dimensions stratégiques dans la valorisation économique est longtemps restée une énigme.

Deux récentes avancées de la recherche en stratégie aident à mieux prendre en compte la dimension stratégique dans la valorisation économique des projets :

- La théorie des options, qui permet de valoriser la capacité d'ajuster le projet en fonction des circonstances.

La théorie des jeux, qui aide à prendre en compte l'impact du jeu concurrentiel sur la valeur d'un projet.

Synthèse n°134b


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