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Titre : La stratégie de la valeur
Auteur(s) : Tom Copeland, Tim Koller et Jack Murrin Editeur : éd. InterEditions, 1991 Cet ouvrage expose les outils pour mesurer la valeur que l'entreprise crée pour ses actionnaires. En particulier, il montre combien il est important d’introduire un suivi des activités sur la base d’un cash flow actualisé. En effet, cela permet :
Thème principal [Finance, contrôle de gestion & pilotage] |
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Commentaire par : Claude Viallet
Professeur à l’INSEAD
[Synthèse Manageris 03a de mars 1993]
En Finance d'Entreprise rares sont les ouvrages qui, dès leur parution, ont eu autant de succès auprès des managers que le livre de Copeland, Koller et Murrin. J'y vois trois raisons.
Tout d'abord, les thèmes abordés dans le livre sont traités avec une approche et un vocabulaire parfaitement adaptés aux managers n'ayant pas de connaissance particulière de la Finance. Les exemples cités se réfèrent à des problèmes concrets. Ils sont traités à fond. Le lecteur ne devrait ainsi pas avoir trop de difficultés à appliquer les recommandations des auteurs. C'est une différence importante avec les ouvrages de type universitaire qui ont tendance à se limiter à l'exposé de concepts ou modèles en les illustrant d'applications dont le réalisme fait souvent sourire les gestionnaires.
Ensuite, le message est simple et puissant : le manager doit être un gestionnaire de la valeur. L'objectif de toute décision managériale doit être d'accroître la valeur de marché de l'entreprise. Les auteurs montrent comment les modèles de décisions utilisés par bon nombre d'entreprises vont souvent à l'encontre de cet objectif. Ils proposent de manière très concrète une approche plus pertinente basée sur l'analyse des flux monétaires actualisés.
Enfin les applications proposées sont d'actualité. Comment analyser une fusion, une acquisition, une recapitalisation ? Comment évaluer la contribution des différentes activités de l'entreprise à la valeur de la firme ? Comment analyser les investissements stratégiques ? Comment mieux communiquer avec les marchés financiers ?
La liste des ouvrages de référence dans le domaine de la gestion d'entreprise est courte : "La Stratégie de la Valeur" en fait définitivement partie.
BIBLIOGRAPHIE :
• THE QUEST FOR VALUE, G. Benett Stewart, éd. Harper Business, 1990, 791 p.
Claude Viallet est Professeur de Finance à l'INSEAD et à l'Université de Northwestern. Spécialiste de Finance d'Entreprise et d'évaluation de l'actif, il a une activité de conseil et de formation en entreprise à un niveau international.
